CC BY
17
лировали развитие отраслей, не связанных с нефтью, - таких как разработка возобновляемых источников энергии и молочное животноводство. До недавних пор диверсификация экономики шла очень медленно, однако ценовая война, которую начала Саудовская Аравия и которая привела к падению мировых нефтяных цен, показала, что реформы должны идти быстрее.
С.В. Минаев
2018.01.015-018. РАЗВИТИЕ КРЕДИТНОГО РЫНКА В АФРИКАНСКИХ СТРАНАХ. (Обзор).
2018.01.015. The infant Islamic-bond industry faces a crisis // Economist. - L., 2017. - June 29. - Mode of access: https://www.economist. com/news/finance-and-economics/21724416-borrower-refuses-pay-chal lenging-sharia-compliance-its-bond-infant
2018.01.016. Kenya launches the world's first mobile-only sovereign bond // Economist. - L., 2017. - June 29. - Mode of access: https://www.economist.com/news/finance-and-economics/21724419-and-may-soon-become-nation-bondholders-kenya-launches-worlds-first?zid= 304&ah=e5690753dc78ce91909083042ad12e30
2018.01.017. Africa is Islamic banking's new frontier // Economist. -L., 2017. - July 13. - Mode of access: https://www.economist.com/ news/finance-and-economics/21725037-barriers-entry-are-high-africa-islamic-bankings-new-frontier
2018.01.018. Regulating credit unions in Africa // Economist. - L., 2017. - July 20. - Mode of access: https://www.economist.com/news/ finance-and-economics/21725316-better-rules-will-help-continents-savings-and-credit-co-operatives-regulating
Ключевые слова: Африка; Кения; Уганда; Эфиопия; ислам; финансы; банки; экономика.
Обсуждая увлечение ряда африканских правительств выпуском исламских облигаций, следует, как считают эксперты британского журнала «Экономист» - авторы статьи «Зарождающаяся индустрия исламских облигаций перед лицом кризиса» (015), помнить, что мировой рынок в этой сфере испытывает кризис. Ввиду шариатского запрета на «лихву» (риба; деньги не должны приносить деньги) такие облигации, в отличие от обычных, обеспечиваются активами, так что, вместо того чтобы ссужать того, кто
выпустил их, их держатель получает долю в финансируемом предприятии и, соответственно, право на оговоренную часть прибыли. С наступлением срока погашения облигации выпускающая сторона выкупает долю держателя. За отсутствием единого стандарта соответствия тех или иных облигаций шариату (пусть общий объем их выпуска и достиг уже 411 млрд долл. США), кредиторы и заемщики все чаще обвиняют друг друга в связи с этим, причем первые требуют пересмотреть долю прибыли по облигациям, а вторые, выпустив облигацию, отказываются ее погашать.
Возможную альтернативу исламскому финансированию в развитии африканского кредитного рынка и привлечении на него беднейших слоев населения коллеги по «Экономисту» - авторы статьи «Кения запускает первую в мире суверенную облигацию на исключительно мобильной основе» (016) - видят в «мобильных деньгах». Так, кенийцы, нажимая на кнопку мобильного телефона, смогут внести плату за обучение, послать вспомоществование домой или осуществить пожертвование на церковь. Официальный Найроби 30 июня 2017 г. анонсировал беспрецедентный выпуск государственных облигаций для продажи только через мобильные телефоны. Мелкие инвесторы, не имея банковских счетов, могут за считанные минуты зарегистрироваться через сотовые номера и внести 3000 кенийских шиллингов (= 29 долл.) - в два раза меньше минимальной суммы, которая требуется для покупки обычных гособлигаций. Чтобы заинтересовать граждан в сбережениях, предлагается 10% годовых по облигациям с трехлетним сроком погашения - на 3 п.п. больше, чем по депозитам в коммерческих банках. Процент выплачивается путем зачисления суммы на мобильный номер.
Однако из 100 тыс. человек, которые зарегистрировались для участия в пробном выпуске облигаций в марте 2017 г., приобрести их смогли только 5692. Виной тому, наряду с техническим сбоем в одной из компаний мобильной связи, стало главным образом то, что большую часть выпущенных облигаций раскупили состоятельные клиенты. В Найроби главной целью выпуска назвали привлечение на кредитный рынок малоимущих и уведомили, что облигации будут рекламироваться в церквях и супермаркетах.
Некоторые инвесторы могут перепродать облигации на вторичном рынке, но большинство участников пилотного выпуска уже
заявили, что будут держать их до истечения срока погашения. В любом случае кенийские банки в условиях, когда государство ограничивает им процент по выдаваемым кредитам, будут тратить деньги на покупку обычных гособлигаций, а рядовые граждане могут рассматривать мобильный заем как сберегательный счет, который исключает участие посредников.
Для государственного бюджета доход от размещения мобильных облигаций планируется в 5 млрд кенийских шиллингов, которые будут потрачены на инфраструктурные проекты. Это значительно меньше, чем 269 млрд шиллингов, которые власти планируют получить в 2017 г. от размещения на внутреннем финансовом рынке обычных облигаций. Однако в Найроби считают, что имеется большой потенциал использования мобильных телефонов для покупки не только гособлигаций, но и акций и облигаций корпораций - коль скоро кенийцы уже привыкли делать со своих телефонов ставки на результаты спортивных состязаний.
В статье «Африка - новый передовой рубеж исламского банковского дела» (017) обозреватели «Экономиста» отмечают, что в 2008 г. Центробанк Эфиопии (который отличается консервативной политикой) провел эксперимент, разрешив работу банков, которые не берут проценты за займы и не платят их по вкладам. Такое решение можно рассматривать как движение в сторону расширения финансовых услуг для многочисленного, но в значительной своей части малоимущего мусульманского меньшинства страны, которому пользование процентом возбраняет религиозное правосознание. Однако инициатива развития не получила, как и попытка создать полноценный исламский банк.
В итоге большинство эфиопских коммерческих банков предоставляют финансовые продукты в соответствии с шариатом только ограниченному числу клиентов, и исламское банковское дело здесь не вышло из зачаточного состояния. Однако за пределами «Черного континента» положение с ним постоянно улучшается. За 2007-2014 гг. этот финансовый сектор в глобальном масштабе расширился троекратно, и сейчас общая сумма его активов составляет 1,9 трлн долл., из которых на тропическую Африку приходится всего 2%, - при очень хороших перспективах для развития исламского банковского дела, так как число африканских мусульман достигло 250 млн человек и постоянно увеличивается. Между тем,
по оценкам Всемирного банка (ВБ), 350 млн африканцев не имеют банковского счета.
Ряд африканских государств могут считаться здесь передовыми в области исламского финансирования. В Кении, с гораздо меньшим числом граждан-мусульман, чем в Эфиопии, помимо трех исламских банков и исламской страховой компании, еще пять обычных коммерческих банков предоставляют шариатские финансовые продукты через специальные отделения. В декабре 2016 г. Найроби присоединился к Исламскому совету финансовых услуг -регулирующей организации, базирующейся в Малайзии, а в 2017/2018 г. собирается развернуть выпуск исламских гособлигаций (сукук). Это поможет собрать средства для реализации инфраструктурных проектов (шариат требует, чтобы сукук были связаны с собственностью на физические активы) и создать в национальном масштабе исламский рынок капитала.
Нигерия, где работает один исламский банк, планирует сделать то же самое. Сенегал уже осуществил в 2014 г. первый выпуск гособлигаций-сукук, спрос на которые оказался выше, чем планировали власти, принеся в общей сложности 208 млн долл. Вообще же первый африканский международный выпуск облигаций-сукук в том же 2014 г. предприняла ЮАР, выручив 500 млн долл. В 2016 г. общий выпуск сукук по всему континенту принес 1,6 млрд долл. -прежде всего за счет облигаций Сенегала, Кот-д'Ивуара и Того.
Проблемы исламского финансирования в Африке к северу и к югу от Сахары разнятся. К северу, где мусульмане составляют 96% населения, исламское финансирование частного сектора сдерживается опасениями властей перед непомерным, хотя и неявным, расширением прерогатив шариатского законодательства. К югу проблемы носят более структурный характер. Как указывает Тор-стен Бек из университета Сити (Лондон, Великобритания), исламские банки здесь отличаются очень малыми размерами. В частности, в Кении они в 2015 г. располагали менее 2% всех банковских активов в стране. Хотя в целом кредитование бизнеса в Тропической Африке отличается чрезмерно высоким процентом по кредитам, что дает исламскому банкингу явное конкурентное преимущество, он сталкиваются с теми же трудностями, что и обычные коммерческие банки. При выдаче кредитов очень немногие активы местных предприятий могут быть приняты в качестве залога - на-
столько они низкоприбыльны. Источники финансирования исламских банков краткосрочны, что мешает им выдавать долгосрочные кредиты.
Исламские кредитные контракты весьма сложны и требуют со стороны регуляторов центральных банков особо тщательного банковского надзора, причем пока неизвестно, как его осуществлять. Несмотря на два уже состоявшихся выпуска сукук, официальному Дакару еще предстоит разработать для этого специальные регулирующие меры. В кенийском отделении Исламского банка Дубая жалуются, что исламские банковские операции в стране подвергаются двойному налогообложению и часто включают в себя покупку и перепродажу активов, так что каждый раз приходится платить налоги на покупку и продажу, что затрудняет исламским банкам конкуренцию с обычными кенийскими банками.
Между тем сторонники исламского финансирования считают, что оно увеличит общий спрос на банковские услуги в африканских странах, так как многие из здешних мусульман избегают обращаться в обычные финансовые организации по религиозным мотивам. Исследование ВБ показывает, что мусульмане-африканцы реже немусульман держат банковские счета и делают сбережения.
Правда, вовсе не обязательно, что исламские банки в Африке решат проблему недостаточного спроса на банковские услуги. Исламские банки вовсе не склонны предоставлять кредиты бедным. И бедные вовсе не желают платить дополнительные деньги за то, чтобы получить кредит в исламских банках. В Малайзии исламские банки достаточно конкурентоспобны, чтобы предоставлять услуги немусульманам. Исламское финансирование - это, в конце концов, тоже финансирование, и оно предпочитает любых состоятельных клиентов.
Еще одним способом стимулировать кредитный рынок в Африке авторы «Экономиста» - в статье «Регулировать кредитные союзы» (018) - считают поощрение сберегательно-кредитных кооперативов, объединяющих деньги своих пайщиков. Такие кооперативы наиболее развиты в Кении, где они дают больше кредитов на приобретение земли, жилищное строительство, образование и сельское хозяйство, чем банки. По оценке ВБ, на них в стране приходится 90% всех кредитов на строительство и приобретение жилья. В Руанде такие кооперативы привлекают в два раза больше
вкладчиков, чем банки. Быстро растет число вкладчиков в кооперативы в Гане и Танзании.
Кооперативы обычно являются щедрыми кредиторами, так как объединяют в основном соседей или коллег, что облегчает оценку кредитного риска и требование возврата средств и позволяет обслуживать тех, кому коммерческие банки в кредитовании отказали. В свою очередь, кооперативы в Африке привлекают вкладчиков более высоким процентом, чем им предлагают банки. Однако типична картина, когда члену кооператива, который считает получение кредита своим неотъемлемым правом, позволяется брать взаймы сумму, троекратно превышающую его собственный вклад. В 2016 г. крупнейший кенийский кооператив имел отношение кредитов и депозитов 109% - это означает, что для кредитования он должен был брать деньги из внешних источников. Сотрудники угандийских кооперативов жалуются на сочетание высокого спроса на кредиты с низкой культурой сбережения.
В Уганде наибольшая опасность исходит от политически мотивированных пожертвований. В 2005 г. официальная Кампала объявила, что стимулирует создание кооперативов по всей стране, обещав пожертвования и дешевые кредиты. Местные власти тут же бросились создавать кооперативы, члены которых сочли полученные деньги подарком от правящей партии и не проявляли никакого желания погашать взятые кредиты, а когда средства кончились, спешно сколоченные кооперативы распались. Сейчас кооперативная активность в Уганде остается под политическим влиянием: когда в 2016 г. президент Йовери Мусевени показал на выборах слабые результаты в столице, он тут же лично отнес в каждый из столичных кооперативов по чеку в 28 тыс. долл.
Для руководства африканских республик есть более эффективные способы помочь кооперативам. В некоторых странах, например, необходимо внести изменения в законодательство, которое не делает различий между кредитно-сберегательными и обычными нефинансовыми кооперативами. В Уганде в июле 2017 г. была принята программа подготовки председателей небольших сельских кооперативов с целью обучить их эффективнее распоряжаться сбережениями и кредитами.
С. В. Минаев
