CC BY
39
которая отражала бы интересы широких масс. Оживление надежд на лучшее в 70-е годы, обещания земельных реформ в правление Зульфикара Али Бхутто, первые всеобщие выборы в 1970 г., когда бедняки вышли на политическую сцену со своими голосами, - все это помнят жители деревни Бек Саграна и говорили автору о том времени как о реальной возможности изменить жизнь. Но приход к власти военных положил конец земельной реформе. Воцарилась помещичья демократия, при которой представленные в местных ассамблеях землевладельцы стали посредниками между неимущими и государством.
Ю.В. Чайников
ЭКОНОМИКА
2010.04.029-030. ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ В
ЭКОНОМИКЕ КИТАЯ.
2010.04.029. ФАНЬ ЧЖИЮН. Вызвана ли китайская инфляция ростом издержек на оплату труда? Эмпирический анализ избыточного роста заработной платы.
ФАНЬ ЧЖИЮН. Чжунго тунхо пэнчжан ши гунцзы чэньбэнь туй-дунсин ма? - Цзиюй чаоэ гунцзы цзэнчжанлюй дэ шичжэн яньцзю // Цзинцзи яньцзю. - Пекин, 2008. - № 8. - С. 102-112. - Кит. яз.
2010.04.030. ШИ ЦЗЯНЬХУА, ФУ СЮНГУАН, СЮЙ ВЭЙ. Передаточный механизм воздействия изменений валютного курса юаня на уровень цен в Китае.
ШИ ЦЗЯНЬХУА, ФУ СЮНГУАН, СЮЙ ВЭЙ. Жэньминьби хуэй-люй бяньдун дуй вого цзягэ шуйпин дэ чуаньди // Там же. - № 7. -С. 52-64. - Кит. яз.
С начала 2007 г. и вплоть до осени 2008 г. экономика КНР испытала на себе воздействие мирового финансового кризиса, в стране наблюдалось резкое ускорение инфляции. Показатели прироста розничных цен достигли наибольших значений с середины 1990-х годов. Среди китайских экономистов снова оживилась дискуссия о факторах, определяющих динамику инфляции в современной китайской экономике.
Фань Чжиюн (экономический факультет Народного университета Китая, Пекин) (029) отмечает, что на этот раз международный контекст был иным, чем при предыдущих эпизодах высокой
инфляции в Китае. Рост потребительских цен происходил на фоне избыточной ликвидности на международных финансовых рынках и ценового бума на мировых рынках сырья. Внутри страны сравнительно быстро росла зарплата, а в отдельных регионах был отмечен дефицит рабочей силы. Обозначились две точки зрения о причинах нового скачка инфляции: 1) речь идет о классической инфляции издержек; 2) инфляция и на этот раз вызвана избыточным спросом.
Сторонники первой концепции полагают, что именно рост цен на сырье на внутреннем и внешнем рынках, а также рост зарплат, обогнавший увеличение номинального ВВП, привели к росту цен на товары конечного потребления, прежде всего - на продовольствие. Хотя они не отрицают и того, что в раскручивании инфляции важную роль сыграли кредитная эмиссия и рост денежной массы.
Определиться с причинами ускорения инфляции нужно не только с теоретической, но и с практической точки зрения - для выбора адекватных методов антиинфляционной политики. С инфляцией спроса обычно борются путем ужесточения финансовой политики. Но если в действительности первопричиной инфляции являются шоковые изменения издержек, то ограничительная политика может еще больше усугубить дефицит предложения и тем самым дополнительно стимулировать рост цен (029, с. 102).
Нужно установить, работает ли в экономике механизм трансляции роста издержек из отраслей, выпускающих товары производственного назначения, в отрасли, выпускающие потребительские товары, а также влияет ли на инфляцию рост зарплаты. Эмпирические данные на первый взгляд подтверждают наличие таких причинно-следственных связей. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в Китае быстро рос во второй половине 2003 г. - первой половине 2004 г. и в течение всего 2007 г. В течение обоих периодов закупочные цены на сырье тоже росли. С июня 2003 г. по сентябрь 2004 г. ИПЦ, очищенный от влияния сезонных факторов, вырос на 5,7%, а индекс цен на сырье - на 15,1%; с сентября 2006 г. по ноябрь 2007 г. ИПЦ вырос на 7,5%, а индекс цен на сырье - на 4,9%. С третьего квартала 2005 г. прирост зарплат опережал прирост ВВП, а из исторического опыта 1980-1990-х годов известно, что периоды быстрого роста зарплаты в КНР совпадали по времени с периодами высокой инфляции. И напротив, в период дефляции
1998-2002 гг. прирост номинальной зарплаты тоже стабилизировался (029, с. 103).
В мировой экономической науке проблематика инфляции издержек особенно активно обсуждалась в 1970-е годы - в период стагфляции (сочетания высокой инфляции и спада производства в развитых экономиках Запада). Согласно классической трактовке М. Фридмана и Э. Фелпса, существует механизм специфических ожиданий субъектов экономики, связанных с закономерностью, описываемой кривой Филлипса (она показывает зависимость между показателями инфляции и безработицы). Цены формируются под влиянием того, как на основе изменений производительности труда складывается уровень заработной платы. Номинальная зарплата, в свою очередь, испытывает на себе воздействие инфляции. Рост издержек на оплату труда ведет к росту цен, который сам по себе провоцирует инфляционные ожидания и ведет к дальнейшему росту номинальной зарплаты. Тем самым формируется «порочный круг» роста цен и зарплат («инфляционная спираль»).
Однако другие исследователи показали, что для возникновения такого явления нужны дополнительные условия. Г. Аккли утверждал, что необходимой предпосылкой для инфляции издержек служит низкая чувствительность спроса к изменениям цен в краткосрочной перспективе. В противном случае сжатие спроса просто заблокирует передаточный механизм роста издержек. Фр. Махлуп считал, что необходимым условием для действия такого механизма является расширение эффективного спроса. М. Бронфенбреннер и Фр. Холцман утверждали, что инфляция издержек по определению предполагает наличие монопольных эффектов, вызывающих отклонение зарплат и цен от среднеравновесного уровня. Инфляции издержек, по их мнению, может способствовать и экспансионистская финансовая политика властей, опасающихся сокращения производства и занятости.
Обобщая представленные в литературе позиции, Фань Чжи-юн делает следующие выводы:
- главная причина инфляции издержек - это устойчивый (не одномоментный) шоковый рост цен на факторы производства, в том числе скорректированное по показателю производительности труда увеличение зарплаты;
- необходимым условием для раскручивания инфляции издержек является то, что вслед за ростом зарплат или сырьевых цен монетарные власти, опасающиеся за состояние занятости и за стабильность экономического роста, увеличивают предложение денег в экономике;
- исследование инфляции издержек в любом случае не может быть полным без учета факторов, лежащих на стороне спроса (029, с. 105).
Исходя из функции Кобба-Дугласа, в равновесной ситуации темп прироста номинальной зарплаты равен темпу прироста номинального выпуска за вычетом темпа прироста используемых трудовых ресурсов. Если имеет место инфляция издержек, то работники в отраслях с низкой производительностью труда будут требовать для себя одинакового уровня номинальной зарплаты с работниками отраслей с высокой производительностью. Поэтому скорость прироста номинальной зарплаты будет выше, чем скорость прироста выпуска, скорректированная с учетом темпа увеличения совокупной занятости в экономике. Поскольку данных о занятости в китайской экономике в целом недостаточно, автор сосредоточивается на динамике вознаграждения за труд тех, кто работает в городах и поселках. ВВП, производимый во «вторичном» и «третичном» секторах, рассматривается как показатель, характеризующий выпуск в городских и поселковых производственных единицах. Корректировка этого показателя по числу занятых в городах и поселках позволяет оценить темп прироста номинального выпуска. А поскольку и темп прироста номинального выпуска, и темп прироста номинальной зарплаты заключают в себе инфляционную составляющую, сравнение этих показателей позволяет оценить реальные изменения выпуска и зарплаты.
В 2000-2007 гг. наблюдались два периода быстрого роста оплаты труда в городах и поселках, превосходившего скорость увеличения выпуска. В течение первого периода, в 2001-2002 гг., уровень зарплат вырос на 17,9%, а номинальный выпуск - на 9,8%. Второй период начался с третьего квартала 2005 г. Но элементарный анализ показывает, что такая ситуация, когда зарплата росла быстрее, чем объем производства, не вызывала существенного ускорения инфляции. Ведь до конца 2002 г. в китайской экономике все еще наблюдалась дефляция. А в 2005-2006 гг., когда быстро
росла зарплата, инфляция была небольшой. К тому времени, когда в конце 2006 г. инфляция стала ускоряться, период быстрого роста зарплат был уже слишком продолжительным, чтобы к нему можно было адресоваться в поиске причин инфляции (029, с. 106).
Для прояснения ситуации в статье построена эконометриче-ская модель, прослеживающая взаимовлияние цен на импортные товары (характеризуют влияние мировых цен на внутренние цены); денежного предложения (характеризует изменение спроса); уровня заработной платы (характеризует динамику издержек) и инфляции. В расчетах используются данные за период с первого квартала 2000 г. по второй квартал 2007 г. С помощью этой модели выясняется, действительно ли избыточный рост зарплат разгоняет инфляцию.
Влияние прироста денежной массы и импортных цен на темпы инфляции наглядно подтверждается расчетами. А вот воздействие роста зарплаты на инфляцию проявлялось относительно слабо и было не постоянным, а спорадическим. Обратное влияние инфляции на рост зарплат тоже относительно невелико. Поэтому не приходится считать быстрый рост зарплаты главной причиной инфляции, и наоборот, инфляция не является главным фактором, способствующим быстрому росту оплаты труда (029, с. 108).
В более конкретном плане нужно учитывать, что после 2000 г. рост зарплат на городских и поселковых предприятиях происходил по неодинаковым траекториям в разных институциональных секторах экономики. В госсекторе зарплаты росли быстрее, чем в других укладах экономики, а на рубеже 2001-2002 гг. и со второй половины 2006 г. эта тенденция проявлялась особенно отчетливо. В коллективном секторе рост зарплат был относительно равномерным, а в «прочих» укладах (т.е. в частном секторе) он был особенно быстрым в конце 2004 г. и со второй половины 2006 г. (029, с. 109).
Расчет относительного вклада предприятий отдельных форм собственности в увеличение общенационального фонда оплаты труда с использованием данных о занятости в отдельных укладах показывает, что вклад госсектора был наибольшим, и не только собственно из-за высоких темпов увеличения заработков, но и из-за большого числа занятых в госсекторе. Поэтому существует необходимость оценить вклад роста зарплат в отдельных институциональных секторах в динамику инфляционного процесса. С этой целью автором построена модель, описывающая взаимосвязь дина-
мики зарплат в отдельных укладах, денежного предложения, цен на импортные товары и инфляции.
Расчеты показывают, что рост зарплат в государственном и коллективном секторах коррелирует с изменениями других переменных модели, а в случае с частным сектором такой взаимосвязи не прослеживается. Если исходить из предположения о спиралевидной взаимозависимости уровня зарплат и инфляции, основанной на формировании соответствующих ожиданий, то между ускоренным ростом зарплат и приростом потребительских цен должна существовать позитивная корреляция. В госсекторе она действительно существует, но данные свидетельствуют о том, что вклад инфляции в ускорение роста зарплат и здесь не превышает 10%. Влияние динамики импортных цен на рост зарплат в госсекторе весьма ограничено. В коллективном и «прочих» секторах воздействие роста импортных цен на рост зарплат значительно, но влияние индекса инфляции на прирост зарплат и здесь тоже невелико.
В итоге не подтверждаются доводы тех, кто считает, что главным фактором ускорения инфляции в 2007 г. был рост издержек на оплату труда. В 2000-2007 гг., заключает Фань Чжиюн, в КНР не существовало «порочного круга» увеличения цен и зарплат, основной причиной инфляции оставалось расширение денежного предложения. В любом случае ускоренный рост зарплат или цен на сырье не может рассматриваться как достаточное условие для высокой инфляции. Инфляция издержек действительно имеет место только тогда, когда происходят изменения экономической политики: в ответ на шоковые изменения цен на факторы производства власти ради предотвращения безработицы и поддержания экономического роста увеличивают денежную эмиссию. Передаточным звеном между ростом зарплат и инфляцией издержек выступает расширение эффективного спроса в экономике. Анализ данных за период после 2000 г. показывает, что располагаемые доходы физических лиц росли в Китае медленнее, чем увеличивался выпуск. Доля располагаемых доходов населения в ВВП снижалась, как и доля частного потребления. Это тоже косвенно подтверждает, что вклад роста зарплаты в поддержание темпов инфляции был ограниченным.
В 2001-2002 гг., когда в экономике наблюдалась дефляция, рост зарплат был даже выше, чем в 2005-2007 гг. Дефляция и бы-
стрый рост оплаты труда могли сосуществовать благодаря сравнительно низким в тот период темпам увеличения денежной массы. Но если темпы увеличения денежного предложения высоки, то рост зарплат действительно может разгонять инфляцию, как это было в 2006-2007 гг. А значительный вклад госсектора в этот процесс, по-видимому, связан с избыточным административным вмешательством в экономические процессы и монопольным положением госпредприятий на рынках (029, с. 111-112).
Ши Цзяньхуа, Фу Сюнгуан и Сюй Вэй (Пекинский университет) (030) констатируют, что экономический рост в КНР происходил в последние годы на фоне нарастания внешних дисбалансов: положительное сальдо во внешней торговле Китая из года в год увеличивалось. Теоретически ревальвация юаня должна способствовать сокращению торгового профицита и ослаблению инфляционного давления. Однако ревальвация, начавшаяся после валютной реформы 2005 г., на деле не вызвала таких изменений: торговый профицит продолжал расти, а инфляция ускорилась.
Ключевой вопрос при анализе последствий изменений валютного курса - это то, насколько эффективно работает передаточный механизм между динамикой валютного курса, с одной стороны, и динамикой цен на импортные товары и услуги и вообще цен на внутреннем рынке - с другой. От этого зависят также и формирование инфляционных ожиданий в экономике, и решения властей по поводу параметров денежной политики.
Роль валютного курса в формировании внутренних цен не может не усиливаться после присоединения страны к ВТО. В западной экономической литературе уже выявлено, что колебания валютного курса не полностью находят отражение в изменениях цен на импорт, и в любом случае это происходит с определенным временным лагом. Тем более это касается воздействия валютного курса на цены товаров внутреннего производства. Поэтому и эффект воздействия валютного курса на состояние торгового баланса (через изменения сравнительных цен на импортные и отечественные товары) тоже может быть только ограниченным.
Объяснения этим явлениям даются как с микро-, так и с макроэкономических позиций. П. Крагман, отталкиваясь от постулатов микроэкономики и теории организации, утверждал, что ввиду несовершенств рынков предприниматели осуществляют дискримина-
цию цен применительно к рынкам с различной степенью концентрации контроля со стороны продавца. Поэтому вслед за изменениями валютного курса фирмы могут корректировать величину издержек и стабилизировать тем самым свои экспортные отпускные цены. Соответственно, в той стране, куда товары ввозятся, цены на импорт не отражают в полной мере происшедших изменений валютного курса.
К. Фрут и П. Клемперер также отмечали, что фирмы могут воздействовать на цены, если они обладают значительной долей рынка, и поэтому цены экспортных поставок таких компаний относительно автономны к изменениям валютного курса. В результате и цены в импортирующей товары стране не в полной мере отражают изменения в курсообразовании. Р. Дорнбуш объяснял неполное действие передаточного механизма, адресуясь к различиям рыночных структур в отдельных отраслях и отсутствию адекватных субститутов на импортные товары. С. Грасман и его последователи связывали проблемы в действии передаточного механизма со спецификой установления трансфертных цен внутри ТНК, а Дж. Бхагвати и другие специалисты по международной торговле -с наличием нетарифных барьеров на пути импортных товаров.
В рамках макроэкономического подхода блокировка передаточного механизма обычно объясняется значительной волатильно-стью валютных курсов. По такой логике чем более выражена общая тенденция изменения валютного курса, тем более наглядно она проявляется в динамике товарных цен. Но, по мнению Б. Тейлора, воздействие валютного курса на уровень импортных цен опосредуется общим темпом инфляции: чем меньше инфляция, тем слабее эффект воздействия изменения валютного курса на цены импортных товаров.
В исследованиях последних лет основное внимание уделяется воздействию валютного курса на цены товаров и услуг внутреннего производства. Прямое воздействие заключается в том, что изменение валютного курса влечет за собой изменение цен на импортные товары, в том числе и товары производственного назначения, используемые национальными предприятиями. Поэтому в конечном счете изменения затрагивают и оптовые цены производителей, и розничные цены. Косвенное воздействие связано с тем, что импортные товары и товары внутреннего происхождения могут
быть взаимозаменяемыми. К примеру, девальвация национальной валюты вызывает рост цен на импортные товары, и тогда спрос на субституты отечественного производства увеличивается, а в результате будут расти цены и на них. Если цены на товары, производимые в торгуемом секторе, увеличиваются, то в соответствующих отраслях растет номинальная заработная плата, а вследствие этого в конце концов начнут расти и цены на товары и услуги в не-торгуемом секторе. Ревальвация национальной валюты порождает эффекты противоположного свойства.
Для эмпирического исследования воздействия изменений номинального валютного курса юаня на динамику внутренних цен в Китае авторами построена эконометрическая модель, где задействовано семь переменных:
- индекс мировых цен на энергоносители (характеризует влияние на внутренние цены со стороны внешних шоков предложения);
- «разрыв» между реальным и потенциально возможным ВВП (характеризует динамику спроса);
- динамика денежного предложения (агрегата М2);
- номинальный валютный курс юаня;
- индекс цен на импортные товары;
- индекс оптовых цен производителей;
- индекс потребительских цен.
Использованы данные за период с первого квартала 1994 г. по второй квартал 2007 г. (030, с. 55).
По результатам исследования выявлено, что изменения номинального валютного курса юаня не полностью транслируются в динамику внутренних цен, и передаточный механизм работает с задержкой. Если номинальный валютный курс повышается на 1%, то только через 6 кварталов после этого цены на импортные товары снижаются на 0,52%, а через 12 кварталов оптовые цены производителей и потребительские цены снижаются на 0,38 и 0,20% соответственно (030, с. 58).
То, что ревальвация приводит к наиболее значительному снижению цен именно на импортные товары, по-видимому, связано со структурными особенностями китайского импорта: в нем доминируют сырьевые товары и потребительские товары, для которых относительно легко найти субституты.
Относительно значительное влияние ревальвации на цены производителей осуществляется по следующим направлениям: 1) цены производителей отражают снижение цен на используемое импортное сырье; 2) конкуренция между подешевевшими импортными товарами и товарами национального производства оказывает на цены последних давление в сторону понижения; 3) определенная часть национальных товаров идет на экспорт, и ревальвация вынуждает производителей снижать издержки и цены ради сохранения доли на рынке.
Относительно незначительное влияние ревальвации на цены потребительских товаров и услуг может быть связано с тем, что многие из них являются неторгуемыми. Кроме того, их доведение до конечных потребителей происходит через множество посре-дующих звеньев, а это еще более усиливает влияние неторгуемого сектора на цены таких товаров и услуг (030, с. 58).
В целом воздействие изменений валютного курса на динамику внутренних цен выражено относительно слабо. Но применительно к периоду после 2005 г. можно утверждать, что ревальвация юаня вносила заметный вклад в сдерживание темпов инфляции, в том числе за счет ограничения инфляционных ожиданий.
Изменения номинального валютного курса по-разному воздействуют на ценообразование применительно к различным потребительским товарам и услугам. Действие передаточного механизма наглядно выражено в случаях с продовольственными товарами и потребительскими товарами длительного пользования, но слабо выражено, если речь идет о ценах на транспортные средства, образовательные и медицинские услуги, жилую недвижимость.
Изменение валютного курса юаня, заключают авторы, действительно вызывает коррекцию цен на импортные товары, а потому они могут быть использованы для выправления дисбаланса во внешней торговле Китая. Но эффективность такой политики зависит от степени эластичности спроса на те или иные импортные товары, и, кроме того, такая политика может дать результаты только с определенным временным лагом. Во всяком случае китайская практика после 2005 г. свидетельствует, что дальнейшая ревальвация юаня действительно может быть эффективным средством сдерживания инфляции (030, с. 62).
П.М. Мозиас
