CC BY
20
лет снижения цен сейчас они находятся на исторически низком уровне. За границей профессиональные фонды до сих пор получали по сделкам с недвижимостью такие же доходы, как при покупке фирм. Целью является 20-30% годового дохода. Секрет заключается в том, что «нужно торговать, а не держать». Британская фирма Terra, инвестирующая в предприятия и недвижимость, получала до сих пор 50% дохода (2, с. 48). Фирма Nomura Principle Finance купила в 2001 г. в Германии 63 тыс. квартир железнодорожников на сумму около 2,1 млрд. евро, и благодаря профессиональному менеджменту недвижимостью снизила простой в их аренде с 4 до менее 1% (2, с. 50). В результате ряда преобразований фирма смогла предложить квартиры по таким низким ценам, что новым владельцам уплата процентов и погашение стоимости обойдется не дороже прежней арендной платы.
В Германии начали развиваться сделки по продаже проблемных кредитов. Это кредиты на недвижимость или займы предприятиям, по которым не платят проценты и не осуществляется погашение. Кредиты продаются большими пакетами при закрытых дверях с молотка. Покупателями часто являются те же инвестиционные фонды, которые вкладывают средства в немецкий рынок жилья. Частные американские фирмы и инвестиционные банки, покупая и санируя проблемные портфели, часто получают доходы в 2030% годовых (2, с. 51). В заключение авторы пишут, что конца англо-американского тура приобретений в Германии пока не видно.
В.И.Шабаева
ГЛОБАЛИЗАЦИЯ. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛОВ. ТНК
2006.01.010. РИКУПЕРО Р. ДОКЛАД О МИРОВЫХ ИНВЕСТИЦИЯХ В 2004 г.
RICOUPERO R. World investment report 2004 // Transnat. corporations. - N.Y., 2004. - Vol. 13, № 3. - P. 87-124.
В статье генерального секретаря ЮНКТАД приводятся основные данные очередного доклада ЮНКТАД о международном движении капиталов в 2004 г. Отмечается, что начиная с 2001 г. приток капитала в форме иностранных прямых инвестиций (ИПИ) продолжал сокращаться: в 2001 г. на 41,1%; в 2002 г. - на 17,0 и в
2003 г. - на 17,6%, составив в 2003 г. 560 млрд. долл. против 1388,0 млрд. в 2000 г. (с. 88). В наибольшей степени уменьшился приток ИПИ в промышленно развитые стран (ПРС): в 20002003 гг. с 1108,0 млрд. до 366,6 млрд. долл., тогда как в развивающиеся страны (РС) - с 252,5 млрд. до 172,0 млрд. и в страны Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) - с 27,5 млрд. до 21,0 млрд. долл. (с. 89). Авторы доклада прогнозируют некоторое ускорение международных потоков капталов в форе ИПИ в 2004 г., ссылаясь на такие факторы, как увеличение стоимости сделок по международным слияниям и поглощениям компаний в первом полугодии 2004 г. на 3% по сравнению с аналогичным периодом 2003 г., повышение темпов экономического развития в странах - экспортерах и импортерах капитала, вызывающее рост прибыльности компаний, и т.д.
Возобновлению международных потоков капитала способствует также дальнейшая либерализация режимов ИПИ во многих странах. Так, в 2003 г. такие изменения были осуществлены в 82 странах, при этом в них принято 220 мер, направленных на привлечение ИПИ, и только 24 меры по их ограничению (с. 90).
В настоящее время в мире действуют 61 тыс. ТНК, имеющих более 900 тыс. филиалов и располагающих ИПИ на общую сумму в 7 трлн. долл. Ведущее место в группе ТНК занимают 100 крупнейших корпораций, составляющих менее 0,2% общего числа ТНК, на долю которых приходится 14% продаж зарубежных филиалов ТНК, 12% активов и 13% занятых на предприятиях ТНК (с. 91). ТНК, входящие в первую сотню по размерам зарубежных активов, характеризуются наиболее высокими уровнями индекса транснациональности, который рассчитывается как среднее из трех показателей: доли зарубежных активов в общих активах компании, дли зарубежных продаж в общих продажах и доли занятых в зарубежных филиалах в общей занятости. Так, у швейцарской фармацевтической группы Roche Group этот индекс составляет 91, у английской телекоммуникационной компании Vodafon Group Plc - 84,5, у американской компании General Electric - 40,6 и т.д. (с. 92). В последнее время растет численность ТНК, происходящих из стран с переходной экономикой. В число 10 самых крупных ТНК стран ЦВЕ входят пять российских компаний, характеризующихся довольно высоким уровнем индекса транснациональности, который у
компании ЛУКОЙЛ составляет 33,8, у компании «Новошип» - 55,5 и т.д. (с. 99).
За последнее десятилетие произошли серьезные изменения в отраслевой структуре ИПИ: в 1990-2002 гг. доля вложений в добывающие отрасли в общем объеме ИПИ уменьшилась с 9 до 6%, доля обрабатывающей промышленности - с 42 до 34, тогда как доля сферы услуг возросла с 49 до 60% (с.102). При этом увеличилась доля РС в общем объеме ИПИ в сферу услуг - соответственно с 17 до 25% (с. 103). Значительный рост ИПИ в сферу услуг объясняется радом факторов, важнейшими из которых являются следующие: увеличение доли услуг в экономике ПРС (в 2001 г. в среднем 72% ВВП этих стран было произведено в сфере услуг); тот факт, что большинство услуг не могут предоставляться без организации специальных служб на месте; либерализация рынков услуг во многих РС и странах с переходной экономикой; процессы приватизации в сфере услуг в названных странах.
Традиционно такие услуги, как банковские, страховые, транспортные, следовали за продвижением за рубеж торговых и промышленных компаний. Однако в последнее время появились новые виды услуг, в частности услуги, связанные с обслуживанием процессов международных слияний и поглощений. Первые сделки по международным слияниям и поглощениям стали осуществляться в 1980-х годах в основном американскими ТНК. В 2001-2003 гг. 61% сделок по международным слияниям и поглощениям приходилось на долю ТНК из стран ЕС (с. 106). Далее в статье рассматривается роль ТНК в развитии услуг, связанных с передачей технологии, проведением научно-технических исследований и разработок, оказанием различных консультаций, расширением аутсорсинга и оффшорного бизнеса и т.д.
Л.А. Зубченко
